Overview

Markets opened the year on a softer footing. Bitcoin fell 10.15 percent, Ether 17.5 percent, and Solana 15.3 percent. An early uptick on fresh sentiment and the end of tax-loss selling faded as a fragile market structure emerged, driven by low-conviction, high-leverage derivatives rather than spot demand. The Fear and Greed Index briefly improved mid-month before sliding to 32, in fear territory. With risk appetite weak and a global tilt toward hard assets such as gold and silver, the Fed left rates unchanged. Into late January, Bitcoin and Ether extended declines on leverage unwinds, geopolitics, and the absence of a policy shift. GameFi tokens staged a brief rally against the broader downtrend.

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Structural and policy signals were mixed. On Ethereum, Grayscale became the first U.S. ETF to distribute staking rewards, while network usage hit a record 2.02 million daily transactions; yet ETF inflows and sentiment across DATs remained muted. In privacy, Zcash was a focal point as core developers resigned to form a new company, and the Winklevoss twins donated 1.2 million dollars in ZEC to support development. Morgan Stanley filed for spot Bitcoin and Solana ETFs. In Washington, senators introduced the Digital Asset Market Clarity Act, including a proposal to prohibit interest on passive stablecoin balances, a position backed by banking lobbies; Coinbase’s CEO said large banks view crypto as an existential threat. Ripple secured preliminary EMI approval in Luxembourg following similar progress in the UK, and Bank of America’s CEO warned of a potential 6 trillion dollar deposit shift toward stablecoins.

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Outlook

Macro remains balanced but leaning constructive. The leadership transition raises the odds of a softer policy tone later in 2026, while the Bitcoin-to-gold ratio sits near cycle lows that have often aligned with relative BTC bottoms. Offsetting this, liquidity is still thin and geopolitics are a drag, so any upturn depends on broader participation. A durable recovery in crypto requires steadier spot volumes and clearer policy signals.

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Market structure is improving. Additional large-cap altcoin futures expected this month on major U.S. venues would deepen hedging and, if sustained, are a practical signal toward eventual U.S. spot ETF approvals. Tokenization is the durable theme for 2026 as issuance, settlement, and collateral move on-chain, with Ethereum best positioned to benefit.

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Expect a sequential move down the risk curve: leadership should remain with mega caps first, then extend to blue-chip L1s and core infrastructure. Mid caps only come into play if liquidity and the stablecoin base expand meaningfully. Without that, a broad altcoin rally is unlikely to stick. Keep volatility exposure low and prioritise liquidity until spot flows stabilise.

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Überblick

Die Märkte starteten verhalten ins Jahr. Bitcoin fiel um 10,15 Prozent, Ether um 17,5 Prozent und Solana um 15,3 Prozent. Ein anfänglicher Aufschwung durch frische Stimmung und das Ende steuerlich motivierter Verlustverkäufe verebbte, da sich eine fragile Marktstruktur zeigte, getrieben von wenig überzeugten, hoch gehebelten Derivatpositionen statt von Spot-Nachfrage. Der Fear-and-Greed-Index verbesserte sich zur Monatsmitte kurzzeitig, rutschte anschliessend jedoch auf 32 und damit in den Angst-Bereich. Bei schwacher Risikoneigung und einer globalen Hinwendung zu Hartwerten wie Gold und Silber beliess die Fed die Zinsen unverändert. Bis Ende Januar weiteten Bitcoin und Ether ihre Verluste aus, begünstigt durch Leverage-Abbau, geopolitische Spannungen und das Ausbleiben eines Politikwechsels. GameFi-Tokens legten kurzfristig gegen den allgemeinen Abwärtstrend zu.

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Strukturelle und regulatorische Signale fielen gemischt aus. Bei Ethereum wurde Grayscale zum ersten US-ETF, der Staking-Erträge ausschüttet, während die Netzwerknutzung mit 2,02 Millionen täglichen Transaktionen einen Rekord erreichte, die ETF-Zuflüsse und die Stimmung bei DATs jedoch verhalten blieben. Im Privacy-Segment rückte Zcash in den Fokus, nachdem Kernentwickler nach einem Governance-Konflikt zurücktraten und ein neues Unternehmen gründeten; die Winklevoss-Zwillinge spendeten 1,2 Millionen US-Dollar in ZEC zur Unterstützung der Entwicklung. Morgan Stanley reichte Anträge für Spot-Bitcoin- und Solana-ETFs ein. In Washington brachten Senatoren den Digital Asset Market Clarity Act ein, der unter anderem vorsieht, Zinsen auf passive Stablecoin-Guthaben zu untersagen, eine von Bankverbänden unterstützte Position. Der CEO von Coinbase erklärte, Grossbanken sähen Krypto als existenzielle Bedrohung. Ripple erhielt in Luxemburg eine vorläufige EMI-Genehmigung, nachdem es im Vereinigten Königreich ähnliche Fortschritte gegeben hatte, und der CEO der Bank of America warnte vor einer potenziellen Verlagerung von Einlagen in Höhe von 6 Billionen US-Dollar hin zu Stablecoins.

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Ausblick

Das Makrobild ist ausgewogen, mit leicht konstruktiver Tendenz. Der Führungswechsel erhöht die Wahrscheinlichkeit eines weicheren geldpolitischen Tons im weiteren Verlauf von 2026, während das Bitcoin-zu-Gold-Verhältnis nahe zyklischer Tiefstände liegt, die historisch oft mit relativen BTC-Böden zusammenfielen. Dem steht gegenüber, dass die Liquidität weiterhin dünn ist und Geopolitik belastet. Ein tragfähiger Aufschwung setzt daher breitere Marktteilnahme, stabilere Spot-Volumina und klarere politische Signale voraus.

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Die Marktstruktur verbessert sich. Zusätzliche Large-Cap-Altcoin-Futures, die für diesen Monat an grossen US-Plattformen erwartet werden, würden Hedging vertiefen und, sofern nachhaltig, ein praktisches Signal in Richtung künftiger US-Spot-ETF-Zulassungen setzen. Tokenisierung bleibt das tragende Thema für 2026, da Emission, Abwicklung und Besicherung verstärkt on-chain stattfinden. Ethereum ist dafür am besten positioniert.

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Wir erwarten eine sequenzielle Bewegung entlang der Risikokurve. Zunächst dürften Mega-Caps führen, gefolgt von Blue-Chip-L1s und Kerninfrastruktur. Mid-Caps kommen erst ins Spiel, wenn sich die Liquidität und die Stablecoin-Basis spürbar ausweiten. Ohne diese Voraussetzungen ist eine breite Altcoin-Rallye wenig wahrscheinlich. Volatilitätsrisiko niedrig halten und Liquidität priorisieren, bis die Spot-Zuflüsse stabiler werden.

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